20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法默最早提出了“有效市场理论”。该理论认为：在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一种特定信息能够在股市上迅速被投资者知晓，随之而来的金融产品市场竞争便会在价格上充分、及时反映这种信息，从而使得投资者根据这种信息所进行的交易排除非正常报酬，只会赚取市场平均报酬率。
简单地说，这种理论认为，只要股票市场上能够充分反映现有全部信息，股票价格就能代表股票的真实价值。所以，这样的股票市场是有效市场。在这种情况下，任何人都无法持续取得超出市场平均业绩的投资回报，除非凭运气。
换句话说就是，现在股市中的价格波动及其不可预测，主要是因为股市中信息交流和信息披露不充分造成的。
